Dwie oferty, dwie odrzucenia
Nowozelandzki operator kasyn SkyCity Entertainment Group ujawnił, że odrzucił dwie oferty przejęcia, które niedoszacowały firmy i zawierały „problematyczne" warunki. Spółka wystąpiła z oświadczeniem w odpowiedzi na spekulacje medialne dotyczące rozmów z amerykańską firmą private equity Oaktree Capital.
SkyCity otrzymało dwie niezamówione, niezobowiązujące propozycje przejęcia w maju 2026 roku. Pierwsza oferta pochodziła od funduszy zarządzanych przez Oaktree Capital Management i dotyczyła nabycia wszystkich wyemitowanych akcji SkyCity po cenie wskazującą NZ$0,70 za akcję w gotówce. Druga oferta pochodziła od nieznanego podmiotu po cenie implikowanej NZ$0,75 za akcję w gotówce.
- Pierwsza oferta — Oaktree Capital, NZ$0,70/akcję
- Druga oferta — podmiot nieznanany, NZ$0,75/akcję
- Warunki — minimum 8 tygodni due diligence, finansowanie długiem, jednomyślne poparcie zarządu
- Decyzja — zarząd jednomyślnie odrzucił obie oferty
Problematyczne warunki
Obie propozycje były uzależnione od licznych warunków, w tym okresu due diligence trwającego co najmniej 8 tygodni, zabezpieczenia finansowania długiem, uzgodnienia struktury transakcji, negocjacji wiążącej dokumentacji, jednomyślnego poparcia zarządu SkyCity, zatwierdzenia przez akcjonariuszy, uzyskania aprobaty regulacyjnych oraz wewnętrznych zatwierdzeń nabywcy.
SkyCity zostało również poproszone przez jedną lub obie strony o niewchodzenie w żadne wiążące umowy dotyczące nabycia lub zbycia aktywów (w tym w ramach programu monetyzacji aktywów), udzielenie wyłączności oraz utrzymanie istniejących ułatwień kredytowych. Zarząd SkyCity uznał te warunki za „problematyczne" i stwierdził, że propozycje nie odzwierciedlają adekwatnie wartości wewnętrznej firmy.
SkyCity wskazuje chęć dalszych rozmów
Obie strony zostały poinformowane, że SkyCity nie jest przygotowane do kontynuowania na zaproponowanych warunkach. Spółka wskazała jednak każdej stronie, że jest przygotowana rozważyć dalsze zaangażowanie, w tym udzielenie due diligence, jeśli warunki zostaną odpowiednio zmodyfikowane.
To sygnał, że SkyCity nie odrzuca koncepcji przejęcia jako takiej, ale uważa, że zaproponowane ceny i warunki nie odzwierciedlają rzeczywistej wartości firmy. Otwartość na dalsze rozmowy sugeruje, że przy odpowiednio wyższej cenie i mniej restrykcyjnych warunkach transakcja byłaby możliwa.
Kontekst rynkowy SkyCity
SkyCity Entertainment Group to jeden z najważniejszych operatorów kasyn w Australazji. Spółka operuje kasyna w Nowej Zelandii (Auckland, Hamilton, Queenstown) oraz w Australii (Adelaide). Jej działalność obejmuje kasyna stacjonarne, hotele, restauracje i centra rozrywkowe.
SkyCity mierzyło się w ostatnich latach z wyzwaniami regulacyjnymi, w tym z postępowaniem dotyczącym zgodności z przepisami przeciwdziałania praniu brudnych pieniędzy (AML) w Nowej Zelandii. Spółka podpisała porozumienie z nowozelandzkim urzędem skarbowym, które obejmowało kary finansowe i zobowiązania do wdrożenia ulepszonych procedur compliance.
Trend konsolidacji w branży iGaming
Oferty przejęcia SkyCity wpisują się w szerszy trend konsolidacji w branży iGaming i kasynowej. Private equity i fundusze inwestycyjne coraz częściej poszukują możliwości przejęcia spółek hazardowych, których wyceny rynkowe mogą nie odzwierciedlać pełnej wartości ich aktywów.
Czynniki napędzające zainteresowanie inwestorów:
- Niedowartościowanie rynkowe —许多 spółek kasynowych notuje wyceny poniżej wartości księgowej ich aktywów
- Stabilne przepływy pieniężne — kasyna stacjonarne generują przewidywalne przychody niezależne od cykli gospodarczych
- Potencjał online — operatorzy stacjonarni mogą rozszerzyć działalność na rynek iGaming online
- Aktywa nieruchomościowe — kasyna często posiadają cenne grunty i budynki w atrakcyjnych lokalizacjach
Co dalej dla SkyCity?
Odrzucenie ofert nie kończy historii. Oaktree Capital lub drugi podmiot mogą wrócić z wyższą ofertą, szczególnie jeśli SkyCity sygnalizuje otwartość na rozmowy przy lepszych warunkach. Zarząd SkyCity musi jednak balansować między interesem akcjonariuszy a długoterminową strategią spółki.
Platformy takie jak https://allspin.pl/ pokazują, że branża iGaming rozwija się dynamicznie zarówno w segmencie stacjonarnym, jak i online. Dla inwestorów private equity spółki takie jak SkyCity — z ugruntowaną pozycją rynkową, stabilnymi przepływami pieniężnymi i potencjałem ekspansji online — pozostają atrakcyjnymi celami przejęć, nawet jeśli negocjacje wymagają czasu i cierpliwości.
FAQ
Czym jest due diligence w kontekście przejęcia?
Due diligence to proces oceny spółki przez potencjalnego nabywcę, obejmujący analizę finansową, prawną, operacyjną i regulacyjną przed podjęciem decyzji o przejęciu.
Dlaczego SkyCity odrzuciło oferty przejęcia?
Zarząd SkyCity uznał, że zaproponowane ceny (NZ$0,70 i NZ$0,75 za akcję) nie odzwierciedlają wartości wewnętrznej firmy, a warunki oferty były „problematyczne" — w tym wymóg wyłączności, ograniczenia w dysponowaniu aktywami i długi okres due diligence.
Czy SkyCity jest otwarte na kolejne oferty?
Tak, SkyCity wskazało, że jest przygotowane rozważyć dalsze zaangażowanie, w tym udzielenie due diligence, jeśli warunki zostaną odpowiednio zmodyfikowane.
Źródło: Gaming Intelligence